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      超預期降準或利好銀行板塊

      3月17日,中國人民銀行決定于2023年3月27日起降低金融機構存款準備金率0.25個百分點 (不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。分析人士指出,本次降準預計可釋放資金規模超5000億元,為金融機構降低資金成本約56億元。與此同時,《大眾證券報》記者注意到,今年以來,A股市場上銀行板塊表現先揚后抑,走出了一個倒“V”型,至截稿時板塊年內整體仍下跌1.78%。

      那么,本次降準將會對銀行業后續產生怎樣的影響?具體到個體銀行股的投資上又該如何應對呢?

      降準原因:意在補充中長期流動性

      對于本次降準,業內普遍認為屬于“意料之外,情理之中”。申港證券分析師汪冰潔認為,本次降準超出市場預期的地方有三:一是3月15日央行超額續作MLF(中期借貸便利),凈投放中長期資金2810億元,凈投放金額為近半年來最高,超過1-2月凈投放金額總和;二是央行降準通常發生在國常會等會議提及降準后,本次降準前未有相關會議內容公告;三是2020年以來,歷次降準都是發生在經濟下行壓力較大,信貸投放不及預期的時候,今年并非如此。

      雖屬 “意料之外”,卻也在 “情理之中”,東吳證券分析師胡翔指出了三方面因素:一是當前有效需求不足仍是主要矛盾,二是年初銀行積極投信貸消耗大量資金客觀上需要補充“彈藥”,三是緩解流動性缺口的需要。

      事實上,早在3月3日央行行長易綱曾表示,“用降準的辦法來提供長期的流動性,支持實體經濟,綜合考慮還是一種比較有效的方式?!?/p>

      中泰證券分析師戴志鋒指出,此次降準一方面意在補充中長期流動性,通過穩定資金利率進而穩定銀行負債端成本。雖然目前銀行的存款資金并不緊缺,但銀行的資金端成本在上行;另一方面則是傳遞推動經濟穩增長的信號,即推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長,打好宏觀政策組合拳,提高服務實體經濟水平。

      降準效果:有助緩解銀行息差壓力

      “降準增強銀行信貸投放能力,對銀行股偏利好?!闭猩套C券分析師廖志明指出,年初信貸投放高峰或已過去,3月乃至二季度,銀行貸款投放節奏或收斂,本次降準將緩解流動性收緊的約束,維持貸款總量適度增長,對銀行股偏利好。此外,此次降準也有望緩解上市銀行息差壓力?!敖刂?022年9月末,42家上市銀行存款余額合計171萬億元,若此次降準資金全部用于MLF置換,可降低上市銀行成本每年約36億元,提升上市銀行凈利潤約0.19%?!?/p>

      西部證券分析師張曉輝表示,經測算,此次降準有望提振上市銀行凈息差約0.42BP,其中國有行、股份行、城商行、農商行的凈息差有望分別提振0.40BP、0.43BP、0.47BP和0.49BP?!肮澥〉睦⒅С?,有望正向拉動上市銀行年度凈利潤增速0.38%?!睆垥暂x同時指出,在近期,硅谷銀行、簽字銀行及瑞士信貸等海外金融機構風險事件頻發的背景下,央行的降準還能起到維穩流動性預期的“政策信號”作用,有效避免海外金融機構風險事件造成情緒沖擊。

      應對策略:回調或是較好配置機會

      1月底以來,銀行板塊出現明顯回調,特別是寧波銀行、杭州銀行、蘇州銀行,年內跌幅都在10%以上。廖志明認為回調或是較好的配置機會?!拔覀冾A計今年一季度上市銀行營收增速低迷,二季度起或將逐步好轉?!?/p>

      信達證券分析師王舫朝表示,在“政策呵護+經濟回暖”下,銀行板塊將受益于中國特色估值體系建設、享受優勢區域紅利、龍頭標的超跌修復三條主線。

      考慮到本次超預期的降準,打消了市場對流動性轉向的擔憂,更為銀行信貸擴張提供了“彈藥”,使得銀行板塊“量、價、質”均邊際向好。胡翔建議關注兩條主線:一是區域發展強勁、信貸資源充足、資產質量優異的銀行,如杭州銀行、江蘇銀行、常熟銀行、成都銀行、蘇州銀行;二是受益于房地產修復,迎來困境反轉的優質銀行,如平安銀行、興業銀行。張曉輝則建議在穩定的政策環境中尋找優質銀行修復機會,比如重定價周期短并充分受益于經濟復蘇的寧波銀行;高業績景氣或小微復蘇的成都銀行、江蘇銀行、蘇州銀行、常熟銀行;伴隨地產風險緩釋及零售有效復蘇的平安銀行、招商銀行;國企改革低估值大行,如郵儲銀行。 記者 趙琦薇

      編輯:newshoo

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